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　　《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》以及相关配套措施发 布，“深港通”正式启动，促进香港与内地市场进一步互联互通。境内企业 境外发行融资持续推进，全年15家企业首次公开发行H股，13家H股公司再融 资，累计融资246亿美元。熊猫公司债试点启动，累计融资836亿元。交易所 “走出去”取得积极进展，中欧交易所顺利运转。

　　二、稳健性评估

　　（一）部分上市公司盈利水平持续下降，经营压力值得关注

　　2016年，受国内产能过剩和需求结构升级矛盾突出，经济增长内生动力不 足等多种因素影响，部分行业集中出现亏损，个别上市公司生产经营困难，债务负担较重，已近退市边缘。截至2017年4月30日，3 213家上市公司全部披露 了年报，其中，亏损241家，占比7.50%，首次亏损163家，连续亏损78家。亏 损公司主要集中于“化学原料及化学制品制造业”、“计算机、通信和其他电 子设备制造业”、“专用设备制造业”以及“电气机械及器材制造业”等行 业，其中，前三个行业也是2015年亏损公司较为集中的领域。

　　（二）证券公司整体经营稳健，个别证券公司内控不严出现风险事件

　　2016年，证券公司整体运营稳健，风险相对可控。截至年末，证券公司资 产总额5.79万亿元，同比减少9.81%。净资产总额1.64万亿元，净资本总额1.47 万亿元，同比分别增长13.10%和17.60%，连续三年保持增长。全行业平均来 看，证券公司净资本与各项业务风险资本准备之和的比率为246.76%，较上年 末下降462.09个百分点；负债与净资本比例为253.05%，较上年末下降143.46个 百分点（见图4-4）。

　　数据来源：中国证监会。 图4-4　2009—2016年证券公司净资产和净资本变化情况

受股票市场成交下降、市值下降、证券资产管理业务去杠杆等因素影响， 证券公司盈利水平总体大幅下降。2016年全行业实现营业收入3 279.94亿元， 同比减少42.97%。其中，代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）1 052.95 亿元，同比减少60.87%；证券承销与保荐业务净收入519.99亿元，同比增长 24.32%；财务顾问业务净收入164.16亿元，同比增长19.02%；投资咨询业务净 收入50.54亿元，同比增长12.86%；资产管理业务净收入296.46亿元，同比增长 7.85%；证券投资收益（含公允价值变动）568.47亿元，同比减少59.78%；利 息净收入381.79亿元，同比减少35.43%。从收入构成看，代理买卖证券业务净 收入仍是证券公司主要的收入来源，所占比重由上年46.79%下降至32.10%。 全行业实现净利润1 234.45亿元，同比减少49.57%（见图4-5）。 总体看，证券公司风控指标符合监管规定，风险可控。但也存在个别证券公司忽视合规和内控，通过暗箱手段隐蔽风险，实际承担的风险可能超过风控指标显示水平，也超过自身资本金的承担能力。在资本市场条件发生较大变化 时，其内控风险的暴露，不仅导致自身面临较大的流动性问题，也引发风险向 其他金融机构的传递，造成市场恐慌，削弱投资者信心。

　　数据来源：中国证监会。 图4-5　2011—2016年证券公司各项收入变化情况

　　（三）期货公司总体发展平稳，业务多元化仍有所不足

　　截至2016年末，期货公司净资产911.53亿元，同比增长16.42%；净资本687.71亿元，同比增长14.55%。代理的客户保证金总额4 342.35亿元，同比增 长14.75%。净资本与客户权益总额的比率为15.82%，同比下降0.05个百分点。 全年实现营业收入279.63亿元，同比增长14.30%；净利润65.67亿元，同比增长 8.49%（见图4-6）。 在各类证券期货经营机构中，期货公司创新能力不强、收入来源单一、业 务多元化不足的问题始终制约其进一步发展。全年期货公司手续费收入138.92 亿元，利息净收入87.10亿元，在营业收入中占比高达49.68%和31.15%。

　　数据来源：中国证监会。 图4-6　2011—2016年期货公司主要指标变化情况

　　（四）基金业资产管理净值小幅增长，货币市场基金流动性问题有所暴露

　　截至2016年末，公募基金净值9.16万亿元，同比增长9.70%。其中，股票型基金占比7.71%，较上年末下降0.69个百分点；混合型基金占比21.93%，较 上年末下降5.43个百分点；债券型基金占比15.55%，较上年末上升7.12个百分 点；货币市场基金占比46.77%，较上年末下降8.08个百分点。 受互联网金融高速发展、金融同业业务快速扩张等因素影响，货币市场基 金规模上升较快，从2012年初的3 000亿元升至2016年末的4.5万亿元，2015、 2016年连续两年在全部公募基金中规模占比接近50%（见图4-7）。2016年， 受债券市场信用风险事件等多种因素影响，货币市场基金面临较大流动性压 力，也对其他金融市场资产价格形成了冲击。

　　三、展望