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　　该机构认为，目前的市场估值和市场人气似乎没有那么广泛，但引领市场上涨的指标(如大公司vs。小公司；成长vs价值；周期性股vs。防御性股等)通常暗示，如果以2015年为例，股市可能进一步上涨。

　　问题9:近期会面临什么风险？

　　高盛指出，包括缓和美中贸易紧张关系、中国A股指数纳入MSCI的积极势头、温和的美联储和国内政策放松在内的宏观和市场催化剂正在成为现实。鉴于股市强劲上涨，短期内出现抛售消息压力并不奇怪。

　　但风险依然存在，比如3月初至中旬即将发布的宏观数据可能将较为疲软；在各种各样的经济挑战下，中国第一季度的GDP增长可能会保持在低位；从3月中旬开始的2018年/2019年第一季度财报季，可能会重新引发投资者对经济和企业基本状况的担忧。

　　在股票方面，不断上涨的市场帮助减轻了股票质押贷款的部分压力，但高盛估计，其中约6700亿元人民币(占未偿贷款的35%)仍面临清算风险。重要的是，尽管券商的保证金余额仍处于低位，但坊间证据表明，场外杠杆(OTC leverage)——2015年繁荣/萧条的罪魁祸首——正开始重新浮出水面。

　　问题10，如何配置？

　　高盛对中国A股(以及MSCI中国)依然给出了“增持”的评级，主要基于以下几点。

　　首先，相对于估值状况A股仍然保持了具有吸引力的增长；其次，A股具有有利的流动性环境，包括资金的不断流入，以及散户投资者重拾乐观情绪；此外，A股的政策背景更具支持性。

　　高盛也据此给出了一些选股策略。

　　首先是“外资青睐股”。高盛称，在中国，其长期以来的主题建议就是那些很可能是持续强劲的国际投资组合的受益者，在合理的估值中提供了可观的增长潜力的个股。

　　第二种是处于周期中期的市场贝塔。高盛指出，由于市场估值或多或少已趋于正常，且前期已实现上涨，因此现在寻找的行业通常会在周期成熟时表现出色，包括券商股、房地产股、资本货物股和保险股。

　　最后一种是一些“听起来基本是A股”的个股。高盛称，随着业绩季节的临近，为自下而上的选股者筛选了一些分析师买入评级为A股、每股收益修正为正值的大型股。