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　　数据显示，公司2016~2018三年的收入分别为233亿，383亿，558亿，收入增速为 -0.81%，64.67%和45.61%。三年的净利润分别为2.03亿，20.92亿和61.16亿，净利润增速为4001%，928.35%，192.33%。

　　从披露的一季报来看，公司2019Q1单季度收入213亿，净利润32亿，已创公司历史上单季度的历史新高。随着行业景气回升，公司的应收账款和存货周转都在加速流转。应收账款周转天数从低谷时期的314天缩短到了93.5天，上一轮景气时为50.8天。存货周转天数从低谷时期的133天缩短到了68.6天，好于上一轮景气时的72.4天。

　　单单看三一重工2018年的数据，的确非常亮眼。但实际上，其净利润增速已经较前两年放缓。2018年的业绩较其2011年巅峰时期如何？通过净利润增速、毛利率等数据来看，如今的三一重工还较2011年逊色。

　　公司目前的净利润是2011年顶峰时期的71%左右，股价大概是2011年顶峰时期的64%。虽然自2015年后，三一重工的毛利率和净利率开始回升，在2019年一季度三一重工的毛利率达到了30.72%，净利润率15.13%，但这毛利率离2011年的高点36.48%还有一定差距，2018每股收益也没有超过2011年，赚钱效应目前还不如2011年。

　　而在其2018年61.16亿元的可观的净利润中，很大一部分是账面资金。年报显示，截至 2018 年 12 月 31 日，三一重工应收账款总额为 22,687,267 千元，计提坏账准备 2,553,907 千元，账面价值占 2018 年 12月 31 日资产总额的 27.29%。

　　此前三一在连续几年排行产业龙头老大之后，极力扩大了产能，并采取激进的营销策略：层层分销。这就导致工程款一环扣一环，难以及时收账。据统计，三一在2010年到2011年里，应收账款达到了113亿。这对于三一1000多亿人民币的市值与当年507.76亿的营收来说，或许不算什么，但对于接下来的行业走衰，它就是救命稻草。

　　大环境政策的转向，企业旷日持久堆叠的积重难返，最终不得不以瘦身的方式来维持内部供血。

　　事实上，2016年的12月14号，三一宣布：拟以40.77亿元的价格转让全资子公司北京三一重机100%股权。在此之前，北京三一重机就已进行过一次瘦身和应收账款的转让。此次，它实在无法稀释坏账。

　　这意味着三一重工的工程机械销量大幅增长，但应收账款和企业库存并没有明显下降，占用企业大量现金流，增产并没有完全转变为增收。企业账面利润表现抢眼，但企业经营当中的问题并没有真正解决。

　　海外业务占比在下降

　　在行业深度调整期间，三一重工试图打开以及增加海外的市场份额，这背后是梁稳根的“国际梦”。

　　从2002年三一将第一台产品销售到国际市场后，三一的目标是成为一家像卡特彼勒、小松等国际巨头那样国际化的公司。而收购迈普是其国际化的第一步，2012年梁稳根收购普迈花了三一重工26.54亿元，拿下了90%股权。这起收购也被市场比喻成“蛇吞象”式收购。

　　而据三一现任总裁向文波表示，在2008年之前，三一的海外销售额，不足10%。2012年，三一收购普茨迈斯特，应是三一表示出海的决心，但也就在这个时候，行业萎缩了。

　　在机械行业从2012年底开始进入深度调整期后，普迈成为了三一国际化的桥头堡和现金奶牛，2016年，三一海外营销收入92.86亿元，占比超过40%，这其中普迈就贡献了50多亿元，而三一重工的目标是到2022年，实现100亿美元海外销售额。

　　三一重工借力“一带一路”，依托企业开辟海外市场，同时进行海外并购、投资等举动；同时，在海外建立研发制造基地和销售公司，形成全球化格局。这一举措，让三一在2015年的海外业绩提升到44%，也令其业绩大增。

　　不过，从数据看来，相比于2017年30%的海外占比，2018年的占比是在下降的。

　　新一轮周期下，三一重工能否重返巅峰？